Investir en toute connaissance : Les entreprises de qualité qui volent sous le Radar

Date : 13 octobre 2023

Le monde de l’investissement est vaste et complexe, regorgeant de sociétés qui échappent souvent à la vue des investisseurs, malgré leur qualité indéniable. Dans cette ère d’incertitudes économiques, la recherche de sociétés solides est une quête ardue, mais cruciale pour les investisseurs avertis. Dans cet article, nous explorerons cinq entreprises américaines de qualité, méconnues du grand public, mais dont les performances financières et les perspectives de croissance méritent toute notre attention.

Roper Technologies : La Maestria dans l’Intégration

Roper Technologies se distingue comme une entreprise d’investissement spécialisée dans l’acquisition de sociétés œuvrant dans les domaines des logiciels et des technologies, avec un accent particulier sur les secteurs médical et de l’eau. Son portefeuille comprend une vingtaine de sociétés, la plupart d’entre elles étant des leaders dans leur domaine ou des acteurs crédibles sur des marchés de niche. Ce qui impressionne le plus, c’est la capacité exceptionnelle de Roper Technologies à intégrer harmonieusement les sociétés acquises, même si elle doit composer avec une dette relativement élevée.

L’entreprise génère un flux de trésorerie phénoménal, avec une marge de free cash flow avoisinant les 30 %. Une grande partie de ses revenus est récurrente grâce à un modèle d’abonnement SaaS (Software as a Service). Les prévisions indiquent que les revenus dépasseront les 6 milliards de dollars cette année, avec une marge d’EBITDA autour de 40 %. Si l’on jette un œil à la valorisation, le titre se négocie à environ 42,5 fois les bénéfices et 9 fois le chiffre d’affaires, une évaluation élevée, mais parfaitement justifiée par ses performances financières remarquables.

Quelques chiffres clés :

• Chiffre d’affaires (2023e) : 6,1 milliards de dollars
• Capitalisation : 53,6 milliards de dollars
• Nombre d’employés : 15 800
• CAGR (10 ans) : 5,1 %
• Marge d’exploitation (2023e) : 28,4 %
• ROE (2023e) : 9,2 %
• PER (2023e) : 42,5 fois

Steris : La Croissance Par les Acquisitions

Steris, une entreprise du secteur de la santé, se démarque par sa diversification. Ses ventes se répartissent en trois catégories : produits consommables (35 %), équipements (30 %) et services (35 %). Au cœur de son activité, la prévention des infections joue un rôle central. En outre, Steris est un acteur clé de la stérilisation, générant 18 % de ses revenus. Ses produits s’étendent également à l’industrie pharmaceutique, y compris les vaccins, qui contribuent pour 11 %, ainsi qu’au marché de la dentition (9 %).

La trajectoire de Steris est marquée par une croissance impressionnante, multipliant ses revenus par trois au cours de la période 2014-2023, en partie grâce à des acquisitions stratégiques. Cependant, malgré un niveau d’endettement raisonnable, Steris a souvent eu recours aux marchés pour financer ses acquisitions. Néanmoins, l’entreprise maintient un ratio ROE élevé, reflétant une bonne rentabilité des capitaux apportés par les actionnaires.

En ce qui concerne la valorisation, Steris affiche un multiple de 30 fois les free cash flow et un PER de 38. Au cours de la dernière décennie, l’action a été multipliée par 10.

Quelques chiffres clés :

• Chiffre d’affaires : 5,5 milliards de dollars
• Capitalisation : 21,7 milliards de dollars
• Nombre d’employés : 17 000
• CAGR (10 ans) : 11,8 %
• Marge d’exploitation (2024e) : 23,3 %
• ROE (2024e) : 14 %
• PER (2024e) : 36,7 fois

Church & Dwight : La Stratégie de Croissance Diversifiée

Church & Dwight évolue dans le secteur des produits de consommation, détenant un portefeuille diversifié de marques, dont la plus emblématique est Arm & Hammer, célèbre pour son bicarbonate de soude aux États-Unis. Cette entreprise mise sur la croissance externe, ayant acquis 13 de ses 14 principales marques depuis 2001. La stratégie se concentre sur la « premiumisation » des produits existants, tout en fournissant des produits sous la marque d’autres entreprises, représentant 13 % de ses ventes l’année dernière.

L’entreprise prévoit de détenir 20 marques à moyen terme, avec une capacité d’acquisition d’environ 3,6 milliards de dollars. Les compétences d’intégration de Church & Dwight sont solides, avec un taux de conversion élevé du free cash flow au cours des dix dernières années et une croissance rapide des bénéfices par action. Les marges, bien que stables, restent robustes, tandis que la croissance organique atteint environ 4 %. Notons également que l’entreprise n’a pas émis de nouvelles actions pour financer ses acquisitions, le nombre de titres en circulation ayant même diminué au fil des années.

En termes de valorisation, Church & Dwight affiche un PER de 28, bien que légèrement élevé.

Quelques chiffres clés :

• Chiffre d’affaires : 5,8 milliards de dollars
• Capitalisation : 21,2 milliards de dollars
• Nombre d’employés : 5 200
• CAGR (10 ans) : 5,3 %
• Marge d’exploitation (2023e) : 18,8 %
• ROE (2023e) : 20,8 %
• PER (2023e) : 28 fois

Hormel Foods : Un Groupe Agroalimentaire Solide

Hormel Foods est un groupe agroalimentaire actif principalement aux États-Unis, offrant une gamme variée de produits, de collations à la viande en passant par les plats préparés, la cuisine mexicaine et les protéines végétales. En 2022, l’entreprise a généré des revenus de 12,5 milliards de dollars, avec une marge nette dépassant les 8 %, en augmentation par rapport à 2013. Un élément remarquable est son dividende en hausse depuis 57 années consécutives, soutenu par une solide génération de liquidités. Néanmoins, Hormel Foods est confronté à des pressions syndicales pour augmenter les salaires, ce qui influence sa valorisation actuelle.

Répartition des ventes selon les gammes de produits (source : Hormel Foods)

Quelques chiffres clés :

• Chiffre d’affaires : 12,2 milliards de dollars
• Capitalisation : 17,8 milliards de dollars
• Nombre d’employés : 20 000
• CAGR (10 ans) : 3,6 %
• Marge d’exploitation (2023e) : 9,8 %
• ROE (2023e) : 12,4 %
• PER (2023e) : 20,7 fois

Hubbell Incorporated : L’Électrification en Toute Simplicité

Hubbell est un fournisseur de produits électriques couvrant une vaste gamme d’applications, de l’infrastructure électrique aux besoins domestiques. L’entreprise sert les besoins en infrastructures électriques (59,2 % de ses ventes) en proposant des produits pour la transmission, les sous-stations, les télécommunications et des solutions de distribution électrique, tout en répondant aux besoins domestiques avec des dispositifs de câblage, des connecteurs mis en terre, etc.

Sur le plan financier, Hubbell devrait franchir le cap des 5 milliards de dollars de revenus pour la première fois cette année. L’entreprise maintient une rentabilité stable, avec une marge d’exploitation d’environ 14 % et une marge nette proche des 10 %. Ses flux de trésorerie disponibles dépassent les bénéfices, avec une allocation judicieuse du capital entre les acquisitions, les investissements de croissance, les rachats d’actions et les dividendes. Le dividende est en hausse pour la 15ème année consécutive. La valorisation actuelle est en ligne avec la moyenne des dix dernières années.

Quelques chiffres clés :

• Chiffre d’affaires : 5,4 milliards de dollars
• Capitalisation : 16,6 milliards de dollars
• Nombre d’employés : 17 000
• CAGR (10 ans) : 4,5 %
• Marge d’exploitation (2023e) : 19,8 %
• ROE (2023e) : 30,7 %
• PER (2023e) : 21,4 fois

En conclusion, ces cinq entreprises américaines, bien que méconnues du grand public, présentent des caractéristiques financières solides et des perspectives de croissance prometteuses. Leur inclusion dans un portefeuille d’investissement diversifié pourrait offrir une stabilité et des rendements attractifs pour les investisseurs avertis. Alors que le marché continue d’évoluer, la recherche de la qualité demeure une stratégie clé pour les investisseurs avisés.

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