Canal + : une offre d’acquisition jugée insuffisante par MultiChoice

Le géant sud-africain des médias, MultiChoice, a rejeté fermement l’offre d’acquisition de Canal +, estimant que le montant proposé, s’élevant à 2,5 milliards de dollars, sous-évaluait considérablement sa valeur sur le marché.

Après avoir cédé une part de 6,5% en 2020, la participation de Canal + au capital de MultiChoice a grimpé à 35,01% en 2024. C’est dans ce contexte que la proposition d’achat à 100% des actions de MultiChoice a été officiellement formulée par le groupe français. Cependant, la réponse de MultiChoice, communiquée officiellement, a mis un terme à toute possibilité de négociation avec son actionnaire.

Pour MultiChoice, l’offre de 2,5 milliards $ de Canal + ne reflète pas la valeur réelle de l’entreprise. Le conseil d’administration a explicitement indiqué que le prix proposé par Canal + ne constituait pas une base suffisante pour entamer des négociations plus approfondies. Selon le communiqué émis par MultiChoice, le prix offert ne prendrait pas en compte l’évolution positive de ses performances au cours du dernier exercice financier.

Canal + avait, de son côté, argumenté que son offre représentait une prime de 40% par rapport à la valeur de l’action à la clôture de la bourse, la veille de la proposition. En chiffrant cette prime, le groupe français proposait environ 5,53$ par action, tandis que la valeur de l’action MultiChoice à la clôture de la bourse de Johannesburg s’élevait à 3,95 $.

Malgré ce rejet, MultiChoice a laissé la porte ouverte à d’autres propositions. Le conseil d’administration a déclaré qu’il était disposé à envisager toute offre jugée équitable. Au-delà des considérations financières, la réponse de MultiChoice laisse entrevoir la possibilité de surmonter d’éventuels obstacles juridiques à un rachat.

La législation sud-africaine impose des restrictions strictes sur le contrôle étranger des titulaires locaux de licences de radiodiffusion commerciale. De plus, les statuts de MultiChoice limitent à 20% les droits de vote au conseil d’administration accessibles aux actionnaires étrangers. Ces éléments rendent le scénario d’une acquisition par Canal + plutôt improbable, selon plusieurs observateurs.

Tandis que les deux parties restent en attente de nouvelles discussions, Canal + détient actuellement 35,01% des parts au capital de MultiChoice. Selon les dispositions statutaires du groupe sud-africain, ce seuil déclenche automatiquement une offre de rachat. La suite de cette saga financière sera scrutée avec attention sur les marchés internationaux.