Les marchés mondiaux des métaux de base ont entamé la nouvelle année avec prudence, sous l’effet combiné du renforcement du dollar et de l’incertitude entourant la politique monétaire américaine et européenne. Sur le London Metal Exchange (LME), plusieurs cours ont oscillé dans des fourchettes restreintes, tandis qu’en Chine, la Bourse des métaux de Shanghai (SHFE) n’a pas échappé aux doutes suscités par les décisions de la Réserve fédérale américaine. Les acteurs du marché portent une attention particulière à la trajectoire des taux d’intérêt et à l’indice du billet vert, qui se maintient à un niveau élevé.
Avant les congés, le cuivre a tenté de progresser, puis s’est replié en raison du manque de volumes et de l’absence d’appétit spéculatif. Il a inscrit un plus haut près de 8 883 dollars la tonne à Londres, avant de revenir autour de 8 781 dollars. L’intérêt ouvert n’a guère évolué, ce qui traduit une certaine réserve des opérateurs. En Chine, les cotations du cuivre demeurent en suspens pendant les fêtes, avec l’espoir d’une légère reprise de la demande intérieure à la réouverture. Le marché reste néanmoins contraint par un dollar robuste, limitant les perspectives d’accélération des prix.
Pour l’aluminium, un léger rebond a été constaté autour de 19 780 yuans la tonne au SHFE. Au LME, les cours ont fini dans une zone stable, autour de 2 552 dollars. Les réductions de production constatées dans quelques fonderies, notamment au Sichuan et au Guangxi, n’ont pas suffi à infléchir la tendance globale, puisque l’offre annuelle demeure en progression. Du côté de la demande, les usines de transformation marquent une pause à l’approche du Nouvel An chinois, ce qui pèse sur les activités et pourrait générer un surcroît de stocks.
Le plomb, de son côté, a connu une courte période d’interruption d’échanges pour cause de congés. Les transactions, déjà réduites en fin d’année, devraient reprendre à mesure que les négociants reconstituent leurs inventaires avant les fêtes. Les fonderies restent souvent en position de force, maintenant des primes qu’elles ne sont pas disposées à abaisser, dans un marché où l’offre demeure plutôt contenue.
Le zinc a évolué autour de 3 025 dollars la tonne, avant de subir une vente appuyée et de terminer près de 2 989 dollars. Les fondamentaux de la Chine indiquent une activité industrielle modeste avec un PMI voisin de la barre médiane. Toutefois, la vigueur du billet vert continue de peser sur toutes les places boursières. Les opérateurs s’interrogent sur le rythme auquel les nouvelles mesures de soutien, annoncées par le gouvernement chinois à partir du 1er janvier, influeront sur la demande de zinc et sur la santé de l’industrie locale.
Pour l’étain, la journée précédente s’est traduite par un mouvement de baisse assez marqué, en raison de la liquidation de positions haussières et de l’arrivée de positions vendeuses. Les prix ont brièvement chuté en dessous de 243 000 yuans la tonne, avant un sursaut technique. Les disponibilités au comptant se rétrécissent parfois en fin d’année, un facteur qui peut tempérer la chute des cours. Cependant, la prudence reste de mise tant que les investisseurs n’auront pas une vision plus claire de la politique monétaire et de la situation économique réelle.
Le nickel conserve un profil inégal, avec une offre en plaques affinées plus abondante. Les primes pour le nickel Jinchuan en Chine ont encore reculé, oscillant entre 2 800 et 3 200 yuans. Les volumes d’échanges au comptant restent timides, comme souvent à l’approche des congés. Les opérateurs surveillent aussi l’écart de prix avec le sulfate de nickel, qui s’est maintenu sur un niveau relativement bas. Dans l’ensemble, cette hésitation reflète les incertitudes du moment, où la hausse du dollar freine toute montée durable des métaux de base.
Les marchés restent ainsi sur la retenue, s’adaptant au jour le jour aux statistiques économiques et aux signaux envoyés par les grandes banques centrales. Les prochaines semaines apporteront peut-être plus de clarté sur la demande en Chine, alors que le nouvel environnement monétaire devrait continuer à dicter la tendance pour l’ensemble des métaux industriels.
— M. KOSI