Le cuivre a touché 13 926 USD la tonne le 15 septembre, son plus bas niveau depuis le 20 août, avant de remonter à 14 158 USD mercredi matin. Le changement le plus significatif se situe dans les entrepôts du London Metal Exchange, où les stocks atteignent désormais 249 225 tonnes, soit environ 21,6 % de plus qu’à la mi-août. Pour la RDC, qui a exporté 1,724 million de tonnes au premier semestre, cette détente du marché physique devient un indicateur à suivre de près.
La correction du cuivre s’est poursuivie après le record atteint la semaine dernière. Mardi 15 septembre, le contrat à trois mois du London Metal Exchange est descendu jusqu’à 13 926 USD la tonne, avant de terminer la séance autour de 14 083 USD. Mercredi matin, il remontait à 14 158 USD, soit un rebond d’environ 1,7 % depuis le point bas, alors que les marchés attendaient la décision de la Réserve fédérale américaine.
Le mouvement confirme la correction amorcée après le record de 14 875 USD observé la semaine dernière. Entre ce sommet et le point bas de mardi, le cuivre a perdu environ 6,4 %, d’après le calcul de notre rédaction. Lepoint.cd avait déjà relevé le 14 septembre la fin de dix semaines consécutives de progression, mais les nouvelles données de stocks donnent désormais une dimension différente au mouvement.
Au 15 septembre, les stocks totaux enregistrés dans les entrepôts du LME sont montés à 249 225 tonnes, après une nouvelle augmentation quotidienne de 6 325 tonnes. Ils se situaient à 204 975 tonnes le 14 août. La hausse atteint donc environ 21,6 % en un mois.
Reuters relevait déjà, lors de la séance de mardi, une progression proche de 20 % à 242 900 tonnes. L’augmentation supplémentaire publiée ensuite confirme que le métal revient effectivement vers les entrepôts du LME. Les négociants interrogés par l’agence expliquent ces livraisons par les prix élevés observés précédemment et par la détente des primes sur les contrats à livraison immédiate.
Les stocks changent la lecture du record
Cette remontée ne signifie pas que les contraintes structurelles sur l’offre minière ont disparu. Elle montre plutôt que la pénurie immédiate de métal disponible sur le marché londonien s’atténue.
Au premier semestre 2026, la production minière mondiale de cuivre a encore reculé de 1,1 %, selon l’International Copper Study Group. La production de concentrés a diminué de 2,6 %. Dans le même temps, la production mondiale de cuivre raffiné a progressé de 2,4 % et la consommation apparente de 2,3 %, laissant un surplus provisoire de 131 000 tonnes, ou 98 000 tonnes après ajustement des stocks sous douane en Chine.
La Chine et la RDC expliquent une grande partie de l’augmentation du raffinage. L’ICSG estime leur croissance combinée à 5,7 % au premier semestre, avec +7,9 % pour la production raffinée congolaise.
Le marché reste également profondément déséquilibré géographiquement. Les stocks américains du COMEX ont atteint des niveaux records, proches de 700 000 tonnes, après des mois d’acheminement de cuivre vers les États-Unis en anticipation d’éventuels droits de douane. À la fin août, Reuters estimait déjà les stocks COMEX à plus de 675 000 tonnes. La redistribution du métal entre les États-Unis, Londres et la Chine peut donc faire varier rapidement les stocks visibles sans qu’une mine supplémentaire n’entre en production.
Pour la RDC, 1 000 USD de variation représentent des milliards de valeur brute
L’exposition congolaise à ces mouvements est devenue considérable. Les statistiques du ministère des Mines établissent les exportations à 1 724 217,20 tonnes au premier semestre 2026, soit environ 12 % de plus qu’un an auparavant. Sur l’ensemble de 2025, elles avaient atteint approximativement 3,4 millions de tonnes.
À cette échelle, une variation théorique de 1 000 USD par tonne représente 3,4 milliards USD de valeur brute lorsqu’elle est appliquée au volume annuel de 2025. Ce calcul ne mesure ni une perte budgétaire ni le revenu effectivement encaissé par les entreprises. Les producteurs vendent à des dates différentes, avec des formules de prix, des couvertures, des qualités de produits, des coûts de traitement et des contrats commerciaux différents.
Pour l’État, la transmission passe ensuite par plusieurs canaux, notamment les redevances minières, l’impôt sur les bénéfices, les participations publiques et les dividendes. Une correction durable du cuivre peut donc affecter les recettes minières, mais pas dans la même proportion que la baisse de la valeur théorique des exportations.
La RDC est aussi directement concernée par la redistribution géographique actuelle du cuivre. Les statistiques minières du premier semestre indiquent que la part des ventes vers les États-Unis et l’Europe a doublé par rapport à 2025, notamment sous l’effet de la stratégie commerciale de Gécamines avec Mercuria. En juillet, les États-Unis avaient importé un record de 53 290 tonnes de cuivre congolais, soit 23,9 % de leurs importations mensuelles.
La prochaine séquence se jouera donc sur trois indicateurs très concrets. Il faudra surveiller la poursuite ou non des livraisons dans les entrepôts LME, l’évolution du stock exceptionnel accumulé aux États-Unis et la décision de Washington sur les droits de douane visant le cuivre raffiné. Si les stocks londoniens continuent de progresser alors que la prime américaine se réduit, une partie de la tension physique qui avait poussé le cuivre vers 15 000 USD pourrait continuer à se résorber.
M. KOSI
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