Le Trésor congolais a retenu 48,681 millions USD d’Obligations du Trésor lors de l’adjudication du 28 juillet 2026, contre une offre initiale de 40 millions USD. Les demandes ont dépassé le montant recherché de 21,70 %, mais l’encaissement effectif devrait avoisiner 47,88 millions USD en raison du prix moyen des titres.
Les cinq investisseurs ayant participé à l’opération ont présenté des soumissions totalisant 48,681 millions USD. Le ministère des Finances a retenu l’intégralité de ce montant, portant le taux de couverture à 121,70 %. Cette proportion signifie que la demande a dépassé de 8,681 millions USD le volume initialement proposé par le Trésor.
Le montant attribué correspond à la valeur nominale des obligations et non nécessairement aux liquidités effectivement versées à l’État. Les prix proposés ont varié entre 98 % et 100 %, tandis que le prix moyen pondéré s’est établi à 98,35 %. Sur cette base, le règlement représenterait environ 47,88 millions USD, selon un calcul de Lepoint.cd.
Cette différence s’explique par le fait que les investisseurs peuvent acheter une obligation en dessous de sa valeur nominale. Ils versent alors moins de 100 USD pour un titre dont le capital remboursable reste fixé à 100 USD, en plus des intérêts prévus.
Cinq investisseurs intégralement servis
Les obligations offrent un taux nominal de 8 % par an et arriveront à échéance le 28 juillet 2028. Le principal doit être remboursé tous les six mois, tandis que les intérêts seront payés quatre fois par année. Le règlement de l’adjudication est fixé au 31 juillet 2026.
La présence de cinq soumissionnaires et l’acceptation de toutes les offres montrent une demande supérieure au montant annoncé. Ce résultat doit toutefois être lu à l’échelle du nombre limité d’investisseurs intervenus dans l’opération. Il ne mesure pas, à lui seul, la profondeur de l’ensemble du marché financier congolais.
Pour le Trésor, l’émission apporte des ressources en devises utilisables pour financer les besoins budgétaires. Elle crée parallèlement des engagements de remboursement étalés sur deux ans, avec des sorties trimestrielles pour les intérêts et semestrielles pour le capital.
Près de 129,542 millions USD attribués en juillet
Cette opération est la deuxième adjudication en dollar organisée en juillet. Le 14 juillet, l’État avait retenu 80,861 millions USD pour une offre initiale de 60 millions. Les quatre soumissionnaires avaient également été entièrement servis, avec un taux de couverture de 134,77 % et un prix moyen pondéré de 99 %.
Les deux adjudications portent ainsi à 129,542 millions USD la valeur nominale des obligations attribuées en juillet, contre 100 millions USD initialement recherchés. Le Trésor a donc accepté 29,542 millions USD de plus que les volumes annoncés lors des deux opérations.
Le calendrier du troisième trimestre prévoit six émissions de titres en dollar pour un objectif cumulé de 400 millions USD. Les adjudications de juillet représentent environ 32,4 % de cette programmation trimestrielle, selon un calcul de Lepoint.cd. Le même calendrier prévoit également 300 milliards de CDF d’émissions en monnaie nationale.
La prochaine adjudication en devises est programmée le 11 août 2026. Son résultat permettra d’observer si la demande pour les obligations à deux ans reste supérieure aux montants proposés par le Gouvernement.
— M. KOSI
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