Le cuivre devrait terminer le mois sur une progression proche de 3 %, soutenu par l’appétit des investisseurs pour les actifs risqués et par la baisse des stocks disponibles hors des États-Unis. Les réserves suivies par le London Metal Exchange ont reculé de moitié en juillet, à 101 650 tonnes.
Le marché du cuivre conserve une orientation haussière à l’approche de la clôture mensuelle. Le métal devrait enregistrer une progression d’environ 3 % sur le mois, dans un contexte marqué par le retour des investisseurs vers les actifs jugés plus risqués et par les tensions sur les stocks visibles.
La baisse des réserves disponibles sur le London Metal Exchange constitue l’un des principaux facteurs de soutien. Les stocks suivis par le LME ont diminué de 50 % en juillet pour s’établir à 101 650 tonnes. Cette contraction réduit les volumes immédiatement accessibles sur le marché et augmente la sensibilité des prix à toute perturbation de la production, du transport ou de la transformation. Elle peut également amplifier l’effet d’une reprise plus forte de la demande industrielle.
Selon Ewa Manthey, stratège chez ING, le cuivre devrait aborder le mois d’août avec des fondamentaux solides. Elle relève cependant que le marché reste exposé à un déficit d’offre et à l’insuffisance des stocks de sécurité hors des États-Unis.
Une tension accrue sur les disponibilités physiques
La hausse mensuelle ne repose donc pas uniquement sur des mouvements financiers. Elle est également alimentée par la faiblesse des réserves disponibles dans plusieurs grandes places de stockage.
Lorsque les stocks diminuent rapidement, les acheteurs industriels disposent de moins de marge pour absorber les perturbations. Toute interruption dans une grande mine, un corridor logistique ou une fonderie peut alors provoquer une réaction plus forte des cours. Pour les pays producteurs comme la République démocratique du Congo, une hausse durable du cuivre peut soutenir les recettes d’exportation, les revenus des entreprises minières et certaines recettes publiques. Cet effet dépend toutefois des volumes exportés, des coûts de production et des modalités fiscales appliquées aux opérateurs.
La prochaine évolution du marché dépendra surtout de la demande mondiale, de la reconstitution des stocks et de la capacité de l’offre à répondre aux besoins des secteurs de l’énergie, des infrastructures et de l’industrie.
— M. KOSI
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